طحن الخرسانة

تم تأكيد هذا الأسبوع استحواذ شركة Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos على أعمال هولسيم البرازيلية في قطاع الأسمنت، بقيمة صفقة بلغت 1.03 مليار دولار أمريكي. تشمل الصفقة خمسة مصانع أسمنت متكاملة، وأربعة مصانع طحن، و19 منشأة للخرسانة الجاهزة. من حيث الطاقة الإنتاجية، من المتوقع أن تصبح CSN ثالث أكبر منتج للأسمنت في البرازيل، بعد Votorantim وInterCement. وإذا كنت تصدق ادعاءات CSN الصارخة بشأن الطاقة الإنتاجية الخاملة للمنافسين، فأنت في المركز الثاني!
الشكل 1: خريطة لمصنع الأسمنت المشمول في صفقة استحواذ شركة CSN Cimentos على أصول شركة لافارج هولسيم البرازيلية. المصدر: موقع علاقات المستثمرين في CSN.
بدأت شركة CSN في الأصل بإنتاج الصلب، ولا يزال جزءًا رئيسيًا من أعمالها حتى يومنا هذا. في عام 2020، أعلنت عن إيرادات بلغت 5.74 مليار دولار أمريكي. حوالي 55٪ من أعمال الصلب، و42٪ من أعمال التعدين، و5٪ من أعمال الخدمات اللوجستية، و3٪ فقط من أعمال الأسمنت. بدأ تطور شركة CSN في صناعة الأسمنت في عام 2009 عندما بدأت في طحن خبث فرن الصهر والكلنكر في مصنع بريزيدنتي فارغاس في فولتا ريدوندا، ريو دي جانيرو. بعد ذلك، بدأت الشركة إنتاج الكلنكر في عام 2011 في مصنعها المتكامل أركوس في ميناس جيرايس. في السنوات العشر التالية، حدثت الكثير من الأشياء علنًا على الأقل، لأن البلاد كانت تواجه ركودًا اقتصاديًا وانخفضت مبيعات الأسمنت الوطنية إلى أدنى مستوى لها في عام 2017. بدءًا من عام 2019 تقريبًا، بدأت شركة CSN Cimentos في مناقشة بعض مشاريع المصانع الجديدة المقترحة في أماكن أخرى. البرازيل، بناءً على نمو السوق والطرح العام الأولي المتوقع. وتشمل هذه الاستثمارات مصانع في سيارا، وسيرجيبي، وبارا، وبارانا، بالإضافة إلى توسعة مصانع قائمة في الجنوب الشرقي. وفي يوليو 2021، وافقت شركة CSN Cimentos على الاستحواذ على شركة Cimento Elizabeth مقابل 220 مليون دولار أمريكي.
تجدر الإشارة إلى أن الاستحواذ على هولسيم لا يزال يتطلب موافقة هيئة المنافسة المحلية. على سبيل المثال، يقع مصنعا سيمينتو إليزابيث وهولسيم في كابورا في ولاية بارايبا، ويفصل بينهما حوالي 30 كيلومترًا. في حال الموافقة، سيُمكّن هذا شركة CSN Cimentos من امتلاك اثنين من مصانعها الأربعة المتكاملة في الولاية، بينما تُشغّل شركتا Votorantim وInterCement المصنعين الآخرين. كما تستعد CSN للاستحواذ على أربعة مصانع متكاملة في ميناس جيرايس من هولسيم لزيادة مصنعها الحالي. ومع ذلك، نظرًا لكثرة مصانعها في الولاية، لا يبدو أن هذه الخطوة تحظى باهتمام كبير.
أوضحت هولسيم أن سحب استثماراتها من البرازيل هو جزء من استراتيجيتها لإعادة التركيز على حلول البناء المستدامة. بعد إتمام عملية الاستحواذ على فايرستون في أوائل عام 2021، سيتم استخدام العائدات في أعمال الحلول والمنتجات الخاصة بها. كما صرحت أيضًا أنها تريد التركيز على الأسواق الرئيسية ذات الآفاق طويلة الأجل. في هذه الحالة، يتناقض التطور المتنوع للأسمنت من قبل شركات تصنيع الصلب الكبيرة مثل CSN بشكل حاد. كلا الصناعتين من الصناعات ذات انبعاثات عالية من ثاني أكسيد الكربون، لذلك لن تبتعد CSN كثيرًا عن الصناعات كثيفة الكربون. ومع ذلك، من خلال استخدام الخبث في إنتاج الأسمنت، يتمتع الاثنان بتآزر من حيث التشغيل والاقتصاد والاستدامة. وقد دفع هذا شركة CSN Cimentos إلى الشراكة مع شركة Votorantim البرازيلية وشركة JSW Cement الهندية، اللتين تنتجان الأسمنت أيضًا. بغض النظر عما يحدث في مؤتمر الأمم المتحدة السادس والعشرين لتغير المناخ (COP26) في نوفمبر 2021، يبدو من غير المرجح أن ينخفض ​​الطلب العالمي على الصلب أو الأسمنت بشكل كبير. ستستأنف شركة CSN Cimentos الآن طرح أسهمها للاكتتاب العام الأولي لجمع الأموال اللازمة للاستحواذ على شركة Holcim.
تعتمد عمليات الاستحواذ على التوقيت. تأتي صفقة CSN Cimentos-Holcim في أعقاب استحواذ شركة Companhia Nacional de Cimento (CNC) التابعة لشركة Buzzi Unicem على شركة CRH Brazil في أوائل عام 2021. وكما ذكرنا سابقًا، كان أداء سوق الأسمنت في البرازيل جيدًا منذ أن بدأ في التعافي في عام 2018. وبالمقارنة مع الدول الأخرى، وبسبب إجراءات الإغلاق الضعيفة، لم يبطئ جائحة فيروس كورونا هذا الوضع كثيرًا. ووفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن الرابطة الوطنية لصناعة الأسمنت (SNIC) في أغسطس 2021، قد يضعف نمو المبيعات الحالي تدريجيًا. منذ منتصف عام 2019، كان الإجمالي السنوي الشهري المتجدد في ازدياد، لكنه بدأ في التباطؤ في مايو 2021. ووفقًا للبيانات حتى الآن هذا العام، ستزداد المبيعات في عام 2021، ولكن بعد ذلك، من يدري؟ تتوقع وثيقة يوم المستثمرين الصادرة عن CSN في ديسمبر 2020، بناءً على النمو الاقتصادي المتوقع، أن ينمو استهلاك الأسمنت في البرازيل بثبات حتى عام 2025 على الأقل. ومع ذلك، قد تُقوّض المخاوف بشأن التضخم وارتفاع الأسعار وعدم اليقين السياسي قبل الانتخابات العامة المقبلة نهاية عام 2022 هذا التوقع. على سبيل المثال، ألغت شركة InterCement طرحها العام الأولي المُقترح في يوليو 2021 بسبب انخفاض تقييمات أسهمها نتيجةً لشكوك المستثمرين. قد تواجه شركة CSN Cimentos مشاكل مماثلة في طرحها العام الأولي المُخطط له، أو قد تُواجه ديونًا مفرطة عند دفعها لشركة LafargeHolcim Brazil. على أي حال، قررت CSN المُخاطرة في طريقها لتصبح ثالث أكبر مُنتج للأسمنت في البرازيل.