طحن الخرسانة

تم التأكيد هذا الأسبوع على أن شركة Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos هي المشتري المتفق عليه لأعمال الأسمنت البرازيلية التابعة لشركة Holcim بقيمة صفقة تبلغ 1.03 مليار دولار أمريكي. وتشمل الصفقة خمسة مصانع أسمنت متكاملة وأربعة مصانع طحن و19 منشأة للخرسانة الجاهزة. ومن حيث القدرة الإنتاجية، من المتوقع الآن أن تصبح CSN ثالث أكبر منتج للأسمنت في البرازيل، في المرتبة الثانية بعد Votorantim وInterCement. أو، إذا كنت تصدق ادعاءات CSN الوقحة بشأن القدرة الخاملة للمنافسين، فأنت في المركز الثاني!
الشكل 1: خريطة لمصنع الأسمنت المتضمن في عملية استحواذ CSN Cimentos على الأصول البرازيلية لشركة LafargeHolcim. المصدر: موقع علاقات المستثمرين CSN.
بدأت شركة CSN في الأصل بإنتاج الصلب، وما زالت تشكل جزءًا رئيسيًا من أعمالها حتى يومنا هذا. وفي عام 2020، سجلت إيرادات بلغت 5.74 مليار دولار أمريكي. ما يقرب من 55% من أعمال الصلب، و42% من أعمال التعدين، و5% من أعمال الخدمات اللوجستية، و3% فقط من أعمال الأسمنت. بدأ تطور CSN في صناعة الأسمنت في عام 2009 عندما بدأت في طحن خبث الفرن العالي والكلنكر في مصنع Presidente Vargas في فولتا ريدوندا، ريو دي جانيرو. وبعد ذلك، بدأت الشركة في إنتاج الكلنكر في عام 2011 في مصنع أركوس المتكامل التابع لها في ولاية ميناس جيرايس. في السنوات العشر التالية، حدثت أشياء كثيرة علنًا على الأقل، لأن البلاد كانت تواجه ركودًا اقتصاديًا وانخفضت مبيعات الأسمنت الوطنية إلى نقطة منخفضة في عام 2017. وبدءًا من عام 2019 تقريبًا، بدأت CSN Cimentos في مناقشة بعض المقترحات الجديدة مشاريع المصانع في أماكن أخرى. البرازيل، اعتمادًا على نمو السوق والطرح العام الأولي المتوقع (IPO). وتشمل هذه المصانع في سيارا وسيرجيبي وبارا وبارانا، بالإضافة إلى توسيع المصانع الحالية إلى الجنوب الشرقي. وبعد ذلك، وافقت CSN Cimentos على الاستحواذ على Cimento Elizabeth مقابل 220 مليون دولار أمريكي في يوليو 2021.
ومن الجدير بالذكر أن الاستحواذ على شركة هولسيم لا يزال يحتاج إلى موافقة هيئة المنافسة المحلية. على سبيل المثال، يقع مصنع Cimento Elizabeth ومصنع Holcim's Caaporía في ولاية بارايبا، على بعد حوالي 30 كيلومترًا عن بعضهما البعض. وإذا تمت الموافقة على ذلك، فسيمكن ذلك شركة CSN Cimentos من امتلاك اثنين من المصانع الأربعة المتكاملة في الولاية، مع تشغيل المصنعين الآخرين بواسطة Votorantim وInterCement. وتستعد CSN أيضًا للاستحواذ على أربعة مصانع متكاملة في ولاية ميناس جيرايس من شركة Holcim لزيادة المصنع الذي تمتلكه حاليًا. على الرغم من العدد الكبير من النباتات في الولاية، لا يبدو أن هذا يحظى باهتمام كبير.
أوضحت شركة Holcim أن سحب الاستثمارات في البرازيل هو جزء من استراتيجيتها لإعادة التركيز على حلول البناء المستدامة. وبعد استكمال عملية الاستحواذ على Firestone في أوائل عام 2021، سيتم استخدام العائدات في حلولها وأعمال منتجاتها. وذكرت أيضًا أنها تريد التركيز على الأسواق الأساسية ذات الآفاق طويلة المدى. في هذه الحالة، فإن التطوير المتنوع للأسمنت من قبل شركات تصنيع الصلب الكبيرة مثل CSN يتناقض بشكل حاد. كلتا الصناعتين عبارة عن صناعات ذات انبعاثات عالية لثاني أكسيد الكربون، لذلك من الصعب أن تبتعد CSN عن الصناعات كثيفة الكربون. ومع ذلك، باستخدام الخبث في إنتاج الأسمنت، يتمتع الاثنان بالتآزر من حيث التشغيل والاقتصاد والاستدامة. وقد أدى ذلك إلى قيام شركة CSN Cimentos بالدخول في شراكة مع شركة Votorantim البرازيلية وشركة JSW Cement الهندية، والتي تنتج الأسمنت أيضًا. وبغض النظر عما سيحدث في مؤتمر الأمم المتحدة السادس والعشرين لتغير المناخ (COP26) في نوفمبر 2021، يبدو من غير المرجح أن ينخفض ​​الطلب العالمي على الصلب أو الأسمنت بشكل كبير. ستستأنف CSN Cimentos الآن الاكتتاب العام لأسهمها لجمع الأموال من أجل الاستحواذ على Holcim.
عمليات الاستحواذ هي كل شيء عن التوقيت. تأتي صفقة CSN Cimentos-Holcim في أعقاب استحواذ المشروع المشترك Companhia Nacional de Cimento (CNC) التابع لشركة Buzzi Unicem على شركة CRH في أوائل عام 2021. كما ذكرنا أعلاه، كان أداء سوق الأسمنت البرازيلي جيدًا منذ أن بدأ في التعافي في عام 2018. مقارنة بسوق الأسمنت الأخرى في العديد من البلدان، بسبب إجراءات الإغلاق الضعيفة، لم ينجح جائحة فيروس كورونا في إبطاء هذا الوضع. وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن الرابطة الوطنية لصناعة الأسمنت (SNIC) في أغسطس 2021، قد يضعف نمو المبيعات الحالية تدريجيًا. منذ منتصف عام 2019، ارتفع الإجمالي السنوي المتداول شهريًا، لكنه بدأ في التباطؤ في مايو 2021. ووفقًا للبيانات حتى الآن هذا العام، ستزداد المبيعات في عام 2021، ولكن بعد ذلك، من يدري؟ تتوقع وثيقة يوم المستثمر الصادر عن CSN في ديسمبر 2020 أنه، كما هو متوقع، استنادًا إلى النمو الاقتصادي المتوقع العام، سينمو استهلاك الأسمنت في البرازيل بشكل مطرد حتى عام 2025 على الأقل. ومع ذلك، هناك مخاوف بشأن التضخم وزيادة الأسعار وعدم اليقين السياسي قبل الانتخابات العامة المقبلة في نهاية عام 2022 قد تقوض هذا. على سبيل المثال، ألغت شركة InterCement طرحها العام الأولي المقترح في يوليو 2021 بسبب التقييمات المنخفضة بسبب عدم اليقين لدى المستثمرين. قد تواجه شركة CSN Cimentos مشكلات مماثلة في الاكتتاب العام الأولي المخطط له أو تواجه نفوذًا مفرطًا عند الدفع مقابل شركة LafargeHolcim في البرازيل. وفي كلتا الحالتين، قررت CSN المخاطرة في طريقها لتصبح ثالث أكبر منتج للأسمنت في البرازيل.